39.簡答題案例資料：(1)百欣集團本年凈收益200萬元，每股支付現(xiàn)金股利2元，新建商場開業(yè)后凈收益第一年第二年均增長15%，第三年增長8%，第四年以及以后將保持這一水平。(2)該公司一直采用固定支付率的股利政策，并打算今后繼續(xù)實行該政策。(3)公司的系數(shù)為1，如果將新項目考慮進去系數(shù)將提高到1.5(4)無風險收益率為4%，市場要求的收益率為8%(5)公司股票目前市價為23.6元請你利用股利貼現(xiàn)模型,同時考慮風險因素進行股票價值的評估。百欣集團的一位董事提出，如果采用股利貼現(xiàn)模型，則股利越高，股價越高，所以公司應改變原有的股利政策提高股利支付率。請你解答以下幾個問題：(1)參考固定股利增長模型，分析這位董事的觀點是否正確。(2)如果股利增加，對可持續(xù)增長率和股票的帳面價值有何影響。(3)評估新建商場項目對公司股票價值的影響。

股市場收盤時的360私有化是資本市場的一個大話題，因為360不認可美國資本市場對其的估值，所以通過私有化回歸A股市場。2015年6月，360啟動私有化的價格約為85億美元，從美股退市時的市值約為95億美元。以2018年2月28日，360在A股市場收盤時的3850億元市值來算，回歸A股，360的市值翻了6倍多。從美國回到中國，公司的業(yè)務沒有任何變化，人員也沒有變化，那么估值發(fā)生的變化，最可能的原因是什么？A公司的基本面估值發(fā)生了根本變化B不同資本市場的投資者預期不同C美國資本市場投資人完全不懂360主營業(yè)務D美國資本市場無風險利率高于中國資本市場無風險利率

甲公司是一家上市公司，發(fā)放上年現(xiàn)金股利2.5元／股，目前每股市價60元。有分析師預測，甲公司未來股利增長率是8%，等風險投資的必要報酬率是12%%，在市場發(fā)布兩種以甲公司股票為標的資產(chǎn)的期權(quán)，歐式看漲期權(quán)和歐式丟期權(quán)。每份看漲期權(quán)可頭入一份股票，毎看跌期權(quán)可賣出一份股票?？礉q期權(quán)5元份，看跌期權(quán)2.5元／份。執(zhí)行市價60元股。期限一年。 投資者小明和小馬認為一年后該股票能回歸內(nèi)在價值，于是小明和小馬都投資62500元，小明購入1000股股票，同時購入1000份看跌期權(quán)；小馬購入12500份看漲期權(quán)。 要求◇ (1)根據(jù)股利折現(xiàn)模型，推算一年后甲公司股票內(nèi)在價值。 。 (2）如果預測正確，求一年后小明和少馬投資后的凈損益。 3）如果一年后甲公司股票跌多兀／股，求小明和小馬投資的凈損益。 第一小問是怎么做的，答案是2.5×（1+8%）/（12/-8%）×（1+8%），為什么要再乘以（1+8%）

17.在各因素對利潤的敏感分析圖中，若利潤變動率為縱軸，各因素變動率為橫軸，各因素形成的直線與利潤線的夾角越小，對利潤的敏感程度（）A.越小B.越大C.不影響D.難以確定【答案】B如何理解這道題？單位成本是否不等于單位變動成本？二者有什么區(qū)別？第十八章“全面預算”中產(chǎn)品成本預算中單位產(chǎn)品成本=單位產(chǎn)品直接材料成本+單位產(chǎn)品直接人工成本+單位產(chǎn)品制造費用，這里的制造費用包括變動和固定嗎？單位變動成本什么時候包括變動銷售管理費用？什么時候不包括？

第23題，為什么年限越長？對等風險市場利率的變動更敏感呀