6. 企業(yè)發(fā)行債券時(shí)，如果市場(chǎng)利率大于票面利率 債券應(yīng)該溢價(jià)發(fā)行。(） 7. 留存收益是企業(yè)利潤(rùn)所形成的,所以使用留存 收益不須付任何代價(jià)。0 8. 每股收益越高,意味著股東可以從公司分得越 高的股利。(） 9.固定成本具有杠桿效應(yīng) 因此 企業(yè)的固定經(jīng)營(yíng) 成本越高,經(jīng)營(yíng)杠桿就越大,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也越大。( 10. 一項(xiàng)資產(chǎn)的流動(dòng)性越高,風(fēng)險(xiǎn)性越低,而收益性 也就越高。(）

齊紅(答疑老師)資產(chǎn)負(fù)債表的編制原理是：會(huì)計(jì)第一恒等式，即資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益。資產(chǎn)負(fù)債表左邊是總資產(chǎn)的分項(xiàng)，右邊是所有者權(quán)益和負(fù)債的分項(xiàng)。齊紅(答疑老師)對(duì)管理的意義：資產(chǎn)負(fù)債表是反映企業(yè)會(huì)計(jì)期末全部資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益情況的報(bào)表。通過(guò)反映企業(yè)在一定時(shí)點(diǎn)上的財(cái)務(wù)狀況來(lái)揭示企業(yè)價(jià)值。企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表分析對(duì)于財(cái)務(wù)管理的投融資分析具有重要作用。資產(chǎn)負(fù)債表右邊的負(fù)債和所有者權(quán)益是融資活動(dòng)的結(jié)果，是企業(yè)的融資方式，企業(yè)通過(guò)資金的融通才能滿足投資所需要的資金，為實(shí)現(xiàn)其價(jià)值最大化奠定基礎(chǔ)。企業(yè)投資包括企業(yè)內(nèi)部使用資金的過(guò)程，如購(gòu)置流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、對(duì)外投放資金等。如果投資購(gòu)買其他企業(yè)的股票、債券或與其他企業(yè)聯(lián)營(yíng)等，企業(yè)必須保證投資后的資金能夠保證企業(yè)正常生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，不夠就要進(jìn)行外部融資。資產(chǎn)負(fù)債表的分析重心是企業(yè)價(jià)值分析，即將歷史成本編制的報(bào)表調(diào)整為現(xiàn)實(shí)價(jià)值。所以，資產(chǎn)負(fù)債表分析對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)者了解某一時(shí)點(diǎn)上各類資產(chǎn)和負(fù)債的規(guī)模、結(jié)構(gòu)及其數(shù)量對(duì)應(yīng)關(guān)系，明確企業(yè)經(jīng)營(yíng)者受托責(zé)任及義務(wù)，做出基于優(yōu)化結(jié)構(gòu)、降低風(fēng)險(xiǎn)和提高運(yùn)營(yíng)效率的判斷和決策。齊紅(答疑老師)

A公司2019年～2021年有關(guān)投資業(yè)務(wù)，A公司于2019年7月1日以自身權(quán)益工具及銀行存款2950萬(wàn)元為對(duì)價(jià)支付給B公司的原股東，取得B公司20%的股權(quán)。A公司向B公司的原股東定向增發(fā)本公司普通股股票500萬(wàn)股，每股面值1元，市價(jià)10元；當(dāng)日對(duì)B公司童事會(huì)進(jìn)行改組，改組后B公司董事會(huì)由9人組成，A公司委派1名，B公司章程規(guī)定，公司財(cái)務(wù)及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的重大決策應(yīng)由董事會(huì)1/2以上的董事同意方可實(shí)施。投資日，B公司可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值為40000萬(wàn)元，除某項(xiàng)無(wú)形資產(chǎn)公允價(jià)值高于賬面價(jià)值2400萬(wàn)元以外，其他各項(xiàng)資產(chǎn)、負(fù)債的公允價(jià)值與賬面價(jià)值相同。上述無(wú)形資產(chǎn)自取得之日起預(yù)計(jì)尚可使用年限為8年，按直線法攤銷，預(yù)計(jì)凈殘值為0。雙方采用的會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)期間相同，不考慮所得稅因素。（3)2020年3月5日B公司股東大會(huì)批準(zhǔn)童事會(huì)提出的2019年利潤(rùn)分配方案，按照2019年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)的10%提取盈余公積，宣告并發(fā)放現(xiàn)金股利改為5000萬(wàn)元，要求根據(jù)相關(guān)資料編制相應(yīng)的會(huì)計(jì)分錄。（4）2020年B公司可重分類進(jìn)損益的其他綜合收益增加800萬(wàn)元。

甲是制造業(yè)股份有限公司，投資新生產(chǎn)線：資料一：生產(chǎn)線需要于建設(shè)起點(diǎn)一次性投入資金2500000元，建設(shè)期為0。生產(chǎn)線預(yù)計(jì)使用5年，用直線法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)凈殘值為0。資料二：運(yùn)營(yíng)初期需要墊支營(yíng)運(yùn)資金1000000元，運(yùn)營(yíng)期滿全額收回。新產(chǎn)品預(yù)計(jì)年產(chǎn)銷量100000件，單價(jià)為55元/件，單位變動(dòng)成本均為付現(xiàn)成本，為25元/件，每年付現(xiàn)固定成本為600000元，非付現(xiàn)固定成本僅包括折舊費(fèi)，不考慮利息，公司適用企業(yè)所得稅稅率25%。資料三：生產(chǎn)線折現(xiàn)率10%，有關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)：（P/F，10%，5）=0.6209，（P/A，10%，5）=3.7908。資料四：對(duì)于生產(chǎn)線投資所需資金，如果通過(guò)發(fā)行新股籌集，公司資產(chǎn)負(fù)債率將調(diào)為60%，負(fù)債資本成本為6%，股東權(quán)益資本成本根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型確定。股票β系數(shù)為1.2，市場(chǎng)平均收益率10%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率5%。要求：（1）根據(jù)材料一、二，計(jì)算生產(chǎn)線投產(chǎn)后每年生產(chǎn)的息稅前利潤(rùn)和凈利潤(rùn)。（2）根據(jù)資料二，計(jì)算：①投資時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金凈流量；②第1~4年的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量；③第5年的現(xiàn)金凈流量。（3）根據(jù)資料一、二、三，計(jì)算生產(chǎn)線項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，并判斷是否具財(cái)務(wù)可

案例題 財(cái)務(wù)杠桿與資本結(jié)構(gòu)分析 案例資料:順潔公司是一家于2017年年初成立的洗滌用品公司，公司注冊(cè)資本100萬(wàn)元，由甲、乙、丙、丁四位股東各出資25萬(wàn)元。在公司經(jīng)營(yíng)中，甲主管銷售，乙主管財(cái)務(wù)，丙主管生產(chǎn)和技術(shù)，丁主管人事和日常事務(wù)。經(jīng)過(guò)三年經(jīng)營(yíng)，到2019年年末，公司留存收益為60萬(wàn)元，權(quán)益金額增加到160萬(wàn)元。由 于公司產(chǎn)品質(zhì)量過(guò)硬，價(jià)格又非常親民，銷售量逐年增加。 但與此同時(shí)，公司也注意到行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)越發(fā)激烈，技術(shù)升級(jí)意識(shí)必須毫不檢懈，不斷將產(chǎn)品更新?lián)Q代，讓消費(fèi)者獲得更好的使用體驗(yàn)，才能保持公司的可持續(xù)發(fā)展技術(shù)研發(fā)產(chǎn)品升級(jí)需要投入大量資金于是四人召開(kāi)會(huì)議，討論增加資金事宜。甲首先匯報(bào)了銷售預(yù)測(cè)情況，如果擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，來(lái)年洗滌用品的銷售收入將達(dá)到50萬(wàn)元，以后每年還將以10%的速度增長(zhǎng)。丙提出擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模需要增加一條生產(chǎn)線，增加生產(chǎn)線后，變動(dòng)經(jīng)營(yíng)成本占銷售收入的比例不變，仍然為50%，每年的固定經(jīng)營(yíng)成本將由7萬(wàn)增加到10萬(wàn)，丁提出增加生產(chǎn)線后，需要增加生產(chǎn)和銷售人員。四人根據(jù)稱述情況進(jìn)行了簡(jiǎn)單的資金測(cè)算，測(cè)算出公司大約需要增加資金40萬(wàn)元，甲建議四人各增資10萬(wàn)，出資比例保持不變，丙和丁提出出自有困難建議希臘新股東新股東出資40萬(wàn)元權(quán)益總額變?yōu)?00萬(wàn)。5人各占五分之一的權(quán)益總額以提出可以考慮向銀行借款，他曾與開(kāi)戶行協(xié)商過(guò)借款利率大約為6%甲和丙認(rèn)為借款有風(fēng)險(xiǎn)需要，而且需要向銀行支付利息會(huì)損失一部分收益。 案例思考題: 假設(shè)你是乙，你決定說(shuō)服甲、丙和丁通過(guò)向銀行借款來(lái)增加資金。 1.解釋負(fù)債經(jīng)營(yíng)的概念，說(shuō)明“用他人的錢為自己賺錢”的道理。 2.提出財(cái)務(wù)杠桿原理，解釋財(cái)務(wù)杠桿利益與財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)。 3.如果公司采納了借款方案，利用2020年的相關(guān)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)測(cè)算公司2021年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。 4.假設(shè)公司所得稅稅率為25%，試?yán)?020年和2021年兩年的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)測(cè)算2021年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。測(cè)算結(jié)果與第3步中的測(cè)算結(jié)果是否相同? 5.解釋資本結(jié)構(gòu)的概念。說(shuō)明合理的資本結(jié)構(gòu)的重要性。 6.根據(jù)對(duì)公司擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模后2020年相關(guān)數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)，測(cè)算吸收新股東和向銀行借款兩種籌資方式下，平均每個(gè)股東所能獲得的凈利潤(rùn)，以此判斷哪種籌資方式更優(yōu)。 7.假設(shè)以每個(gè)股東的出資總額作為1股，試計(jì)算引入新股東和借款籌資兩種籌資方式下的每股收益無(wú)差別點(diǎn)，并進(jìn)一步解釋在預(yù)測(cè)情況下兩種籌資方式的優(yōu)劣。