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1.?計(jì)算項(xiàng)目各年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量： - 步驟一：計(jì)算固定資產(chǎn)原值 - 固定資產(chǎn)原值 = 固定資產(chǎn)投資 + 建設(shè)期資本化利息 = 150 + 10 = 160（萬(wàn)元） - 步驟二：計(jì)算年折舊額 - 采用直線(xiàn)法計(jì)提折舊，年折舊額 = \frac{固定資產(chǎn)原值 - 凈殘值}{使用年限} = \frac{160 - 10}{5}=30（萬(wàn)元） - 步驟三：計(jì)算各年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量 - 經(jīng)營(yíng)期每年的息稅前利潤(rùn)（EBIT） = 營(yíng)業(yè)收入 - 付現(xiàn)成本 - 折舊 - 利息 = 200 - 50 - 30 - 20 = 100（萬(wàn)元）。 - 根據(jù)公式：經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量（NCF） = EBIT\times(1 - 所得稅稅率)+折舊。 - 第2 - 5年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量（NCF_{2 - 5}） = 100\times(1 - 25\%)+30 - 先算100\times(1 - 25\%) = 100\times0.75 = 75（萬(wàn)元）。 - 再算75 + 30 = 105（萬(wàn)元）。 - 第6年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量（NCF_{6}） = 105 + 10 + 3（收回殘值10萬(wàn)元和流動(dòng)資金3萬(wàn)元） = 118萬(wàn)元。 - 第1年為建設(shè)期，NCF_{1}=-150 - 3=-153（萬(wàn)元）（初始固定資產(chǎn)投資150萬(wàn)元和墊支流動(dòng)資金3萬(wàn)元）。 2.?計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、現(xiàn)值指數(shù)和投資回收期，并評(píng)價(jià)項(xiàng)目的可行性： - 凈現(xiàn)值（NPV）計(jì)算： - NPV=-153+105\times(P/A,10\%,4)\times(P/F,10\%,1)+118\times(P/F,10\%,6) - 查年金現(xiàn)值系數(shù)表得(P/A,10\%,4)=3.1699，查復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表得(P/F,10\%,1)=0.9091，(P/F,10\%,6)=0.5645。 - 先算105\times(P/A,10\%,4)\times(P/F,10\%,1)=105\times3.1699\times0.9091 - 105\times3.1699 = 332.8395。 - 332.8395\times0.9091 = 302.6855。 - 再算118\times(P/F,10\%,6)=118\times0.5645 = 66.611。 - 則NPV=-153 + 302.6855+66.611 = 216.2965（萬(wàn)元）。 - 凈現(xiàn)值率（NPVR）計(jì)算： - 凈現(xiàn)值率 = \frac{NPV}{原始投資現(xiàn)值} - 原始投資現(xiàn)值 = 153萬(wàn)元（因?yàn)榻ㄔO(shè)期1年，投資在期初，流動(dòng)資金在建設(shè)期期末，對(duì)于建設(shè)期期末投入的流動(dòng)資金3萬(wàn)元，其現(xiàn)值為3\times(P/F,10\%,1)=3\times0.9091 = 2.7273萬(wàn)元，固定資產(chǎn)投資150萬(wàn)元，原始投資現(xiàn)值 = 150 + 2.7273 = 152.7273\approx153萬(wàn)元）。 - NPVR=\frac{216.2965}{153}\approx1.41。 - 現(xiàn)值指數(shù)（PI）計(jì)算： - 現(xiàn)值指數(shù) = 1 + NPVR = 1 + 1.41 = 2.41。 - 投資回收期計(jì)算： - 先計(jì)算累計(jì)凈現(xiàn)金流量： - NCF_{1}=-153萬(wàn)元，NCF_{2}=105萬(wàn)元，NCF_{3}=105萬(wàn)元，NCF_{4}=105萬(wàn)元，NCF_{5}=105萬(wàn)元，NCF_{6}=118萬(wàn)元。 - 第1年末累計(jì)凈現(xiàn)金流量 = -153萬(wàn)元。 - 第2年末累計(jì)凈現(xiàn)金流量 = -153 + 105=-48萬(wàn)元。 - 第3年末累計(jì)凈現(xiàn)金流量 = -48 + 105 = 57萬(wàn)元。 - 投資回收期（PP） = 2+\frac{48}{105}\approx2.46（年）。項(xiàng)目可行性評(píng)價(jià)： - 凈現(xiàn)值NPV = 216.2965\gt0，說(shuō)明項(xiàng)目的投資報(bào)酬率高于資本成本率，該項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上可行。 - 凈現(xiàn)值率NPVR = 1.41\gt0，表明項(xiàng)目的投資效率較高，項(xiàng)目可行。 - 現(xiàn)值指數(shù)PI = 2.41\gt1，意味著項(xiàng)目未來(lái)現(xiàn)金流入現(xiàn)值大于現(xiàn)金流出現(xiàn)值，項(xiàng)目可行。 - 投資回收期PP\approx2.46年，小于項(xiàng)目壽命期（5 + 1 = 6年），項(xiàng)目也可行。綜上，該項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上是可行的。

2024-12-24