AAA公司將斥資30萬美元購(gòu)買一臺(tái)設(shè)備 未來四年，每年生產(chǎn)和銷售10000臺(tái)。售價(jià)為每件50美元，可變成本為每件26美元。現(xiàn)金的年固定成本為100000美元。設(shè)備將在四年內(nèi)使用直線法折舊至零。該公司的稅率為35%。（1） 計(jì)算年度折舊并編制預(yù)計(jì)損益表。以下是公司資本結(jié)構(gòu)信息 資本結(jié)構(gòu)百分比 債務(wù)35% 優(yōu)先股20% 普通股45% 其他信息 債券票面利率7% 面值100美元 每年支付息票 到期10年 當(dāng)前債券價(jià)格100美元 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)6% 無風(fēng)險(xiǎn)利率4% 共同貝塔系數(shù) 股票 1.2 年度股息，優(yōu)先股11美元 首選價(jià)格110美元 公司稅率35% 估計(jì)債券成本、優(yōu)先股成本和普通股成本，并計(jì)算稅后WACC（4） 用稅后WACC的折現(xiàn)率計(jì)算投資的NPV。（5） 計(jì)算投資回收期。假設(shè)公司已決定2年或更短的適當(dāng)投資回收期。嘗試根據(jù)NPVand投資回收期做出決策，并嘗試評(píng)估這兩個(gè)決策規(guī)則。

24.調(diào)整后的資產(chǎn)現(xiàn)金流PeariCorp.預(yù)計(jì)明年的前利潤(rùn)10萬美元。折舊、凈營(yíng)運(yùn)資本增加和資本支出預(yù)計(jì)分別為155000美元、75000美元和115000美元,且在未來4年預(yù)計(jì)都將以每年18%的速度增長(zhǎng)該公司目前負(fù)債950萬美元,已發(fā)行股票5萬股第5年后,經(jīng)調(diào)整的資產(chǎn)現(xiàn)金流預(yù)計(jì)將無限期增長(zhǎng)3%,該公司的WACC為8.5%,稅率為21%,這家公司的股票價(jià)格是多少?

晉南股份有限公司目前準(zhǔn)備上馬一個(gè)投資項(xiàng)目，該項(xiàng)目預(yù)計(jì)初始投資額為100萬元，項(xiàng)目預(yù)計(jì)壽命期為5年，每年可為企業(yè)帶來27萬元的凈現(xiàn)金流量。為了籌集項(xiàng)目所需的100萬元資金，該公司準(zhǔn)備向銀行借款50萬元，年利率為8%;然后再發(fā)行股票10萬股，每股的發(fā)行價(jià)格為5元，預(yù)計(jì)第一年的股利為0.4元，以后每年的股利均按2%的比例增長(zhǎng)。企業(yè)所得稅稅率為25%。 2020(已知年金系數(shù)PVLFA8%,5=3.992) 要求:(1)計(jì)算這一籌資方案的綜合資本成本率:(5分) (2)以綜合資本成本率作為折現(xiàn)率對(duì)投資項(xiàng)目的可行性利用凈現(xiàn)值法進(jìn)行評(píng)價(jià)。

某公司預(yù)計(jì)本年度的有關(guān)資料如下：1．息稅前利潤(rùn)800萬元，所得稅率25％；2．預(yù)計(jì)普通股投資報(bào)酬率15％，每股股利3.9元/股(即D1)，股利逐年增長(zhǎng)率5％；3．總負(fù)債200萬元，均為長(zhǎng)期債券，平均利息率10％；4．發(fā)行股數(shù)60萬股，每股市價(jià)20元；5．所有者權(quán)益為600萬元。要求：（1）計(jì)算普通股資本成本率。（2）計(jì)算負(fù)債的稅后資本成本率。（3）計(jì)算該公司的加權(quán)平均資本成本。（4）該公司可以增加400萬元的負(fù)債，使負(fù)債總額成為600萬元。假定此項(xiàng)舉措將使總負(fù)債平均利息率上升到12％，股票市價(jià)降低為18元，每股股利3.9元，股利逐年增長(zhǎng)率5％，請(qǐng)計(jì)算改變后的加權(quán)平均資本成本，并確定該公司應(yīng)否改變資金結(jié)構(gòu)？（5）若改變資金結(jié)構(gòu)后息稅前利潤(rùn)為1200萬元，試計(jì)算該公司資本結(jié)構(gòu)改變前后的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。

大華公司是一家生物工程公司，2010年每股營(yíng)業(yè)收入為12.4元，每版凈收益為3.1元，每股資本性支出為1元，每股折舊為0.6元。預(yù)期該公司在今后5年內(nèi)將高速增長(zhǎng)，每股收益的增長(zhǎng)率為30%，資本性支出、折舊和營(yíng)運(yùn)資本以相同比例增長(zhǎng)，收益留存比率為100%,B值為1.3，國(guó)庫券利率為5%。2010年?duì)I運(yùn)資本為收入的20%，負(fù)債比率保持為60%。5年后公司進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)期，預(yù)期增長(zhǎng)率為6%,即每股收益和營(yíng)運(yùn)資本按6％的速度增長(zhǎng)，資本性支出可以由折舊來補(bǔ)償，B值為1該公司發(fā)行在外的普通股共3000萬股。市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5%。估計(jì)該公司的股權(quán)價(jià)值。