你好，根據(jù)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝普通股收益變動(dòng)率/息稅前利潤變動(dòng)率，得出普通股收益增長率＝20%×3＝60%，所以2020年普通股收益＝2019年普通股收益×（1＋普通股收益增長率）＝100×（1＋60%）＝160（萬元）。

【答案】D 【解析】根據(jù)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝普通股收益變動(dòng)率/息稅前利潤變動(dòng)率，得出普通股收益增長率＝20%×3＝60%，所以2020年普通股收益＝2019年普通股收益×（1＋普通股收益增長率）＝100×（1＋60%）＝160（萬元）。 哪里不理解呢

財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=每股收益增長率/息稅前利潤增長率=每股收益增長率/10%=2.5， 每股收益增長率=25%

您好，同學(xué)，是什么分開解答呢

你好： 1、經(jīng)營杠桿是由于固定成本的存在，導(dǎo)致利潤變動(dòng)率大于銷售變動(dòng)率的一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，它反映了企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的大小。因此固定經(jīng)營成本越高，經(jīng)營杠桿效應(yīng)越強(qiáng)、經(jīng)營杠桿系數(shù)越大。它的系數(shù)越大，所引起收益的變化也越大。 經(jīng)營杠桿=邊際貢獻(xiàn)/(邊際貢獻(xiàn)-固定成本)=（EBIT%2BF）/EBIT 財(cái)務(wù)杠桿是由于固定性資本成本的存在，比如利息費(fèi)用，優(yōu)先股股利。使得企業(yè)的普通股收益變動(dòng)率大于利潤變動(dòng)率的現(xiàn)象。它反映了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小，固定資本成本越高，財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)越強(qiáng)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大。 財(cái)務(wù)杠桿=息稅前利潤/(息稅前利潤-利息-稅前優(yōu)先股)=EBIT/[EBIT-I-PD/（1-T）] 總杠桿系數(shù)是指公司財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和經(jīng)營杠桿系數(shù)的乘積，直接考察了營業(yè)收入的變化對(duì)每股收益的影響程度，是衡量公司每股獲利能力的尺度。 總杠桿=經(jīng)營杠桿×財(cái)務(wù)杠桿=邊際貢獻(xiàn)/(息稅前利潤-利息-稅前優(yōu)先股 2、 息稅前利潤=1000*（1-60%）-180=220 利息=600*50%*8%=24 凈利潤=（220-24）*（1-25%）=147 每股收益=147/100=1.47 每股股利=100*10%/100=0.1 3、經(jīng)營杠桿系數(shù)=（220%2B180）/220=1.82 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=220/（220-24-0）=1.12 題目示說優(yōu)先股股利，按0計(jì)算 總杠桿=1.82*1.12=2.04 4、每股收益增長30%，凈利潤=147*（1%2B30%）=191.1 息稅前利潤=191.1/（1-25%）%2B24=278.8=銷售額*（1-60%）-180 銷售額=1147 息稅前利潤增長26.74%,銷售額增長14.7% 5。普股股籌資優(yōu)缺點(diǎn)： 優(yōu)點(diǎn)： 1、兩權(quán)分離，有利于公司自主經(jīng)營管理。 2、能增強(qiáng)公司的社會(huì)社會(huì)聲譽(yù)，促進(jìn)股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓。 3、發(fā)行普通股籌資屬于公司**資本的籌措，可以使公司免受債權(quán)人及優(yōu)先股股東對(duì)公司經(jīng)營所施加的各種限制，保證公司經(jīng)營的靈活性。 4、公司沒有支付普通股利的義務(wù)。這使得公司可以根據(jù)具體情況相機(jī)行事：當(dāng)盈利較多，或雖有盈余但資金短缺或有更有利的投資機(jī)會(huì)時(shí)，則可以少支付或停付普通股股利。 缺點(diǎn)： 1、資本成本較高。由于股票投資的風(fēng)險(xiǎn)較大，收益具有不確定性，投資者就會(huì)要求較高的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。 2、不易及時(shí)形成生產(chǎn)能力。 3、利用普通股籌資容易使公司原有股東的參與淡化。 4、增發(fā)新的普通股股票，可能被投資者視為消極信號(hào)，從而導(dǎo)致股票價(jià)格下跌。 優(yōu)先股籌資： 優(yōu)點(diǎn)： 財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)輕。如果公司發(fā)生財(cái)務(wù)狀況惡化情況，優(yōu)先股票股利因?yàn)椴皇前l(fā)行公司必須償付的一項(xiàng)法定債務(wù)而可以不承擔(dān)，減輕了企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。 財(cái)務(wù)上靈活機(jī)動(dòng)。優(yōu)先股的實(shí)質(zhì)上是一種永續(xù)性借款。它沒有最終到期期限。企業(yè)可在有利條件下收回優(yōu)先股票，具有較大的靈活性。 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小。由于從債權(quán)人的角度看，優(yōu)先股屬于公司股本，從而鞏固了公司的財(cái)務(wù)狀況，提高了公司的舉債能力，因此，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小。 不減少普通股票收益和控制權(quán)。優(yōu)先股票每股收益與普通股票相比看是固定的，只要企業(yè)優(yōu)先股票成本率低于凈資產(chǎn)收益率，普通股票每股收益就會(huì)上升;優(yōu)先股票不影響普通股股東對(duì)企業(yè)的控制權(quán)。 缺點(diǎn)： 優(yōu)先股票籌資的最大不利因素是資金成本高。因?yàn)閮?yōu)先股票股利不能抵減所得稅，其成本高于債務(wù)成本。 股利支付的固定性。雖然公司可以不按規(guī)定支付股利，但這會(huì)影響企業(yè)形象，進(jìn)而對(duì)普通股票市價(jià)產(chǎn)生不利影響，損害到普通股股東的權(quán)益。 希望對(duì)你有幫助。