您好，這個(gè)說(shuō)法不準(zhǔn)確哦，定義始終是資產(chǎn)收益率與市場(chǎng)組合收益率的協(xié)方差除以市場(chǎng)組合收益率的方差，無(wú)論值大小，比較基準(zhǔn)都是市場(chǎng)組合收益率，而不是市場(chǎng)平均收益率，因?yàn)镃APM理論中市場(chǎng)組合代表整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)狀況，是衡量系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的唯一標(biāo)準(zhǔn)。 β值衡量的是個(gè)股與市場(chǎng)組合（如標(biāo)普500指數(shù)）的波動(dòng)關(guān)系。β=1意味著股票與指數(shù)同漲同跌；β>1說(shuō)明波動(dòng)更大，但比較基準(zhǔn)始終是市場(chǎng)組合收益率，而非其他平均值

老師，書上是這么說(shuō)的？我有點(diǎn)不理解

?您好，市場(chǎng)組合是指包含所有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資組合，它的收益率就是市場(chǎng)整體收益率，通常用股票指數(shù)（比如滬深300）的收益率代替；市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)只有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)榉窍到y(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)被分散掉了；β系數(shù)用來(lái)衡量單個(gè)資產(chǎn)收益率對(duì)市場(chǎng)組合收益率變化的敏感程度，比如β=1表示資產(chǎn)和市場(chǎng)組合同漲同跌，β>1表示比市場(chǎng)波動(dòng)更大；在資產(chǎn)定價(jià)中，高風(fēng)險(xiǎn)（高β）的資產(chǎn)應(yīng)該獲得更高的預(yù)期收益作為補(bǔ)償。

老師，還是不太明白這倆為啥不一致？

?您好，市場(chǎng)組合收益率（比如滬深300指數(shù)的漲跌幅）是所有股票按市值大小加權(quán)計(jì)算出來(lái)的真實(shí)市場(chǎng)表現(xiàn)，而市場(chǎng)平均收益率這個(gè)說(shuō)法不嚴(yán)謹(jǐn)，容易讓人誤以為是所有股票漲跌幅的簡(jiǎn)單算術(shù)平均。實(shí)際上在計(jì)算β值時(shí)，用的必須是市場(chǎng)組合收益率，因?yàn)橹挥羞@樣才能準(zhǔn)確反映股票與整個(gè)市場(chǎng)的真實(shí)關(guān)系。簡(jiǎn)單說(shuō)就是：書上寫市場(chǎng)平均收益率時(shí)，其實(shí)想說(shuō)的是市場(chǎng)組合收益率，只是說(shuō)法不夠準(zhǔn)確，但意思是一樣的。你只要記住，β值永遠(yuǎn)是用個(gè)股收益率和市場(chǎng)指數(shù)收益率比，別管它叫什么名字。

好的老師