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務(wù)實(shí)的漢堡：回復(fù)許老師 假定某項(xiàng)投資的貝塔系數(shù)為1.5, 無風(fēng)險(xiǎn)收益率為10%市場平均收益率為20%，其期望收益率應(yīng)是() 。 15% 25% 30% D 20%

許老師：回復(fù)務(wù)實(shí)的漢堡10%%2B1.5*（20%-10%）=25% 這個(gè)的話 一次問一個(gè)問題 其他同學(xué) 還要回答的

稚初：回復(fù)小洪老師 那為什么要溢價(jià)發(fā)行呢？

小洪老師：回復(fù)稚初因?yàn)槲覍?shí)際拿到的回報(bào)率低，說明你發(fā)行價(jià)格高啊，

陳俊帆老師：回復(fù)あ縌偑ぜ比方吧，你們公司想去借錢。每年給20%的利息，這個(gè)就是報(bào)價(jià)利率

陳俊帆老師：回復(fù)あ縌偑ぜ市場上借錢的利息一般是10%，這個(gè)就是市場利率

陳俊帆老師：回復(fù)あ縌偑ぜ哦，你們公司借到了錢，借條上寫著年利率23%，這個(gè)就是票面里

あ縌偑ぜ：回復(fù)陳俊帆老師 如何區(qū)分平價(jià)發(fā)行？？或折溢價(jià)發(fā)行，，比較哪兩個(gè)利率？？？

陳俊帆老師：回復(fù)あ縌偑ぜ那你需要重新提問，

6：回復(fù)啟程老師 辛苦 3 irr是價(jià)格， i是價(jià)值 。irr>i ，也就是800irr債券價(jià)格買了1000i 賺了 可以投 第三點(diǎn)因?yàn)樽謹(jǐn)?shù)限制 現(xiàn)在補(bǔ)全 第三點(diǎn)理解正確么 剛掃了一眼大概就是 irr是價(jià)格 也就是我現(xiàn)在的買價(jià) 是800 i是價(jià)值 就是未來買價(jià)折現(xiàn)到現(xiàn)在是1000 我現(xiàn)在拿出800買值1000的債券 我賺了 最通俗的理解是這樣吧 我思路沒錯(cuò)吧？

啟程老師：回復(fù)6irr和i都代表利率水平，一個(gè)代表內(nèi)含報(bào)酬率，一個(gè)代表市場利率，你說的“irr是價(jià)格，i是價(jià)值 ”是不是指計(jì)算irr的時(shí)候通常用到價(jià)格，計(jì)算價(jià)值的時(shí)候通常用到i，如果你是指這個(gè)意思，那么你的理解是正確的。

6：回復(fù)啟程老師 我說的”irr是價(jià)格，i是價(jià)值 ”，是我不知道從哪道題上面截出來的這么一句話 我自己所實(shí)話也沒完全理解 我對這句話的理解你看對不對 比如這個(gè)債券1092元買的 我算IRR，NCF*(p/a,i,n)=1092 也就是1092/ncf=n 然后內(nèi)插算IRR 也就是irr是我實(shí)際購買債券花的錢的現(xiàn)值折現(xiàn)跟我收入折現(xiàn)的折現(xiàn)率 就是投入跟支出持平 等于零。不能再低了 再低不能低于irr。 i是算股票未來價(jià)錢折現(xiàn)到現(xiàn)在的現(xiàn)值 。 irr大于i 就是我800買了100的債券 就是我賺 所以可以投資 。至于irr小于i 就是花1000買800 我賠了，反正這個(gè)i是跟債券價(jià)值成反比

啟程老師：回復(fù)6同學(xué)你好，按照你給我發(fā)的這一段話，你的理解是正確的。

6：回復(fù)啟程老師 市場利率 票面利率 內(nèi)含報(bào)酬率 其實(shí)平均市場利率就是iRR 票面利率也就是i自己算 irr是價(jià)格，i是價(jià)值 價(jià)格能直接算出來 初始投資額是100萬元 一年后的現(xiàn)金流入是110萬元 是10% 價(jià)值也就是票面利率也就是I 假設(shè)為8% 10% 12% 平均市場利率比如10% 都知道要買高的 買10%以上的 但是這個(gè)債券未來收益折現(xiàn)是反的 折現(xiàn)越低 面值越大 IRR>i 初始投資額是100萬元 一年后的現(xiàn)金流入是110萬元， 折現(xiàn)率假設(shè)12%， 凈現(xiàn)值=110/(1+12%)-100=-1.786，凈現(xiàn)值為負(fù) 試試10%，110/(1+10%)-100=0，剛好凈現(xiàn)值等于0 也就是未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值減去現(xiàn)在的投入等于0 最低不能低于這個(gè)10%， 假設(shè)折現(xiàn)率是8% 110/(1+0.8)-100=1.85 凈現(xiàn)值是正的 對于債券折現(xiàn)率跟面值是反的 折現(xiàn)率越低債券價(jià)值越高 內(nèi)含報(bào)酬率是10%，折現(xiàn)率是8%，正好是IRR>I值得投資 至于債券折現(xiàn)率跟面值是反的 折現(xiàn)率越低債券價(jià)值越高 如下 Vb=債券的價(jià)值 假設(shè)票面利率8%低于現(xiàn)在市場利率10%也就是剛才的IRR 算出 債券價(jià)值830.12低于票面金額（面值）1000 。 830<1000 折價(jià)發(fā)行 我830買1000的債券 我凈賺 值得投資 假設(shè)票面利率12%大于市場利率10%算出 債券價(jià)值1170.68大于票面金額（面值）1000 1170>1000 溢價(jià)發(fā)行 折現(xiàn)率小于票面利率 算出債券價(jià)值1170大于面值1000 折現(xiàn)率越低債券價(jià)值越高 平均市場利率比如10% 都知道要買高的 比如去買債券 我知道買票面利率 10%以上的 因?yàn)?票面價(jià)值越高 債券價(jià)值越高 假設(shè)買10% 第一年110 第二年120 第三年 130 然后我買了 用8%折現(xiàn)率算價(jià)值 得出凈現(xiàn)值1.85 也就是我用830買1000的債券 我用8%折現(xiàn)率算價(jià)值 目的是什么呢？是假設(shè)我現(xiàn)在買的是10%以后市場利率會有變化 會變成8% 然后用8%算出800 也就是債券真正價(jià)值是800？

啟程老師：回復(fù)6“假設(shè)票面利率8%低于現(xiàn)在市場利率10%也就是剛才的IRR 算出 債券價(jià)值830.12低于票面金額（面值）1000 。 830<1000 折價(jià)發(fā)行 我830買1000的債券 我凈賺 值得投資” 同學(xué)你好，這段話不對，價(jià)值不是用來跟面值比較，價(jià)值要跟市場的價(jià)格去比較，“價(jià)值”代表的是這個(gè)東西值多少錢，“價(jià)格”代表的是這個(gè)東西賣多少錢，你買東西，價(jià)格小于價(jià)值，才會覺得賺，不是去跟面值比，面值和票面利率只是用來計(jì)算未來現(xiàn)金流量的指標(biāo)。 請?jiān)俦嫖雒嬷怠r(jià)值、價(jià)格這一組名詞的含義。 正因?yàn)槲覀兪且獌r(jià)格跟價(jià)值比，所以用市場利率作折現(xiàn)率計(jì)算價(jià)值才有了意義，任何一個(gè)時(shí)點(diǎn)，債券在市場上都有價(jià)格，市場也有自己的利率水平，我們用這個(gè)利率水平作為折現(xiàn)率計(jì)算當(dāng)前時(shí)點(diǎn)的價(jià)值，再跟當(dāng)前時(shí)點(diǎn)的價(jià)格去比較，而不是面值。面值在債券發(fā)行的那一刻起，就已經(jīng)是一個(gè)確定的數(shù)字了，而價(jià)值和價(jià)格隨著市場的變化是處在變化之中的。這就回答了你最后的疑問：用折現(xiàn)率來算價(jià)值的目的究竟是什么。

會計(jì)學(xué)堂-袁老師：回復(fù)樸老師 不是很明白，能舉個(gè)例子嗎？

樸老師：回復(fù)會計(jì)學(xué)堂-袁老師這個(gè)真不好舉例子，實(shí)在理解不了就死記硬背一下吧

會計(jì)學(xué)堂-袁老師：回復(fù)樸老師 內(nèi)部收益率跟內(nèi)部收益率貼現(xiàn)是倒數(shù)關(guān)系嗎？

樸老師：回復(fù)會計(jì)學(xué)堂-袁老師是的，是倒數(shù)關(guān)系的，滿意請給五星好評，謝謝

零零老師：回復(fù)YLU分母變大，整體降低