甲公司是一家投資公司，擬于2021年初對(duì)A公司增資1000萬(wàn)元，獲得A公司35%的股權(quán)。由于A公司股權(quán)比較分散，甲公司可以獲得控股權(quán)。為分析增資方案可行性，收集相關(guān)資料如下：預(yù)計(jì)A公司2020年末的股權(quán)自由現(xiàn)金流量為1100萬(wàn)元，目前A公司股權(quán)資本成本為12%，假設(shè)增資前A公司已進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)狀態(tài)，現(xiàn)金流量的增長(zhǎng)率為6%。增資后，甲公司擬通過(guò)改進(jìn)A公司管理和經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略以增加A公司的增長(zhǎng)潛力，預(yù)計(jì)2021年現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率（與增資前2020年末股權(quán)自由現(xiàn)金流量相比）為12%，2022年現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率為10%，2023年及以后維持8%的永續(xù)增長(zhǎng)率。增資后預(yù)計(jì)股權(quán)資本成本降為11.5%。如果增資，用股權(quán)現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型，估計(jì)2021年初A公司股權(quán)價(jià)值。

2022-11-12 16:59

齊紅老師

職稱：注冊(cè)會(huì)計(jì)師；財(cái)稅講師

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2022-11-12 17:14

尊敬的學(xué)員您好，請(qǐng)稍等。

齊紅老師解答 2022-11-12 17:22

同學(xué)你好，自己計(jì)算一下結(jié)果哈。 2021年股權(quán)現(xiàn)金流量現(xiàn)值=1100x(1+12%)/（1+11.5%）=① 2022年股權(quán)現(xiàn)金流量現(xiàn)值 =1100*（1+12%）*（1+10%）/（1+11.5%）^2=② 股權(quán)價(jià)值=2021年股權(quán)現(xiàn)金流量現(xiàn)值+2022年股權(quán)現(xiàn)金流量現(xiàn)值+2023 年股權(quán)現(xiàn)金流量現(xiàn)值=①+②+1100*（1+12%*（1+10%）*（1+8%）/（11.5%-8%）/（1+11.5%）^2=

快賬用戶6039 追問(wèn) 2022-11-12 17:23

為什么不算增資的1000呢

齊紅老師解答 2022-11-12 17:26

同學(xué)你好，增資1000是在2021年初呢

快賬用戶6039 追問(wèn) 2022-11-12 17:30

老師好，題目讓讓計(jì)算的也是2021年初

齊紅老師解答 2022-11-12 17:36

同學(xué)你好，對(duì)的呢，資本成本和增長(zhǎng)率就是按增資后的計(jì)算出的股權(quán)價(jià)值。你再理解一下

快賬用戶6039 追問(wèn) 2022-11-12 17:38

老師你好，預(yù)計(jì)2021年現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率（與增資前2020年末股權(quán)自由現(xiàn)金流量相比）為12%，增長(zhǎng)率題目是比增資前

齊紅老師解答 2022-11-12 17:45

同學(xué)你好。我的計(jì)算里面用的就是12%，也就是g，11.5%是增資后預(yù)計(jì)股權(quán)資本成本降為11.5%。

齊紅老師解答 2022-11-12 17:46

同學(xué)你好。建議再聽(tīng)一下課，理解了才能更好的做題，明天的你會(huì)感謝今天努力的自己。加油！

快賬用戶6039 追問(wèn) 2022-11-12 17:47

老師你好，題目說(shuō)的現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率是比增資前的增長(zhǎng)率，而不是您前邊所說(shuō)的增資后增長(zhǎng)率

齊紅老師解答 2022-11-12 18:11

同學(xué)你好，增資前現(xiàn)金流量的增長(zhǎng)率6%。增資后的現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率12%。增資前股權(quán)資本成本12%，增資后股權(quán)資本成本11.5%。

快賬用戶6039 追問(wèn) 2022-11-12 18:13

“老師回復(fù)資本成本和增長(zhǎng)率就是按增資后的計(jì)算出的股權(quán)價(jià)值。你再理解一下”與題目“預(yù)計(jì)2021年現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率（與增資前2020年末股權(quán)自由現(xiàn)金流量相比）為12%”不一致哈

快賬用戶6039 追問(wèn) 2022-11-12 18:15

老師你好，明白了

齊紅老師解答 2022-11-12 18:17

同學(xué)，增資前現(xiàn)金流量的增長(zhǎng)率6%。增資后的現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率12%。增資前股權(quán)資本成本12%，增資后股權(quán)資本成本11.5%。資本成本11.5%和增長(zhǎng)率12%就是按增資后的計(jì)算出的股權(quán)價(jià)值。增資前增長(zhǎng)率6%。你看看我計(jì)算的，都是用的增資后的。你先看看計(jì)算公式中各自代表的意義哈。哪里有疑問(wèn)歡迎繼續(xù)交流