1 大華公司擬籌集長(zhǎng)期資金1000萬(wàn)元，其中，600萬(wàn)元通過(guò)發(fā)行債券的方式籌集，平價(jià)發(fā)行6萬(wàn)張面值100元的債券，債券票面利率8%，期限為5年。發(fā)行債券的手續(xù)費(fèi)率4%。另外400萬(wàn)元通過(guò)發(fā)行普通股的方式籌集，以每股10元的發(fā)行價(jià)發(fā)行普通股40萬(wàn)股，發(fā)行費(fèi)率為8%。該普通股采用固定股利政策，每年每股發(fā)放1元現(xiàn)金股利。大華公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。 要求:(1)分別計(jì)算債券和普通股籌資的個(gè)別資本成本。 (2)計(jì)算該籌資方案的加權(quán)平均資本成本。

【例3-7】某企業(yè)資本總額為1000萬(wàn)元,資本結(jié)構(gòu)如表所示。資金來(lái)源籌資金額實(shí)收資本26萬(wàn)股(面值1元、發(fā)行價(jià)格25元)資本公積624萬(wàn)元應(yīng)付債券350萬(wàn)元(利率8%)26+624+350=1000企業(yè)發(fā)展需要資金500萬(wàn)元,現(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇:甲方案:采用發(fā)行股票方式籌集資金,股票的面值為1元,發(fā)行價(jià)格為25元,發(fā)行20萬(wàn)股,不考慮籌資費(fèi)用。乙方案:采用發(fā)行債券方式籌集資金,債券票面利率10%,不考慮發(fā)行價(jià)格。企業(yè)適用的所得稅稅率為25%,預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)為200萬(wàn)元。

某企業(yè)需籌集資金4000萬(wàn)元，擬采用三種方式籌資：(1）向銀行借款700萬(wàn)元，期限3年，年利率為10%%，籌資費(fèi)用率為2%;(2）按溢價(jià)發(fā)行5年期債券1000萬(wàn)元，債券面值900萬(wàn)元，票面年利率為12%，籌資費(fèi)用率為5%;(3）按面值發(fā)行普通股3000萬(wàn)元，籌資費(fèi)用率為4%，剛剛發(fā)放的股利為250萬(wàn)元，以后每年股利增長(zhǎng)3%。假設(shè)該公司適用的所得稅稅率為25%。

恒安公司目前擁有資本150萬(wàn)元，其中，普通股2萬(wàn)股，每股價(jià)格50元；發(fā)行債券的債務(wù)資本50萬(wàn)元，年利率10%；企業(yè)所得稅稅率為25%。如果恒安公司需要新增一臺(tái)價(jià)值40萬(wàn)元的生產(chǎn)設(shè)備，考慮從外部籌集資金，有兩個(gè)方案可供選擇（不考慮籌資費(fèi)用）：方案1：以每股發(fā)行價(jià)50元發(fā)行新股；方案2：按面值發(fā)行債券，債券利率為12%。（1）計(jì)算兩種籌資方案每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)的EBIT（2）如果公司預(yù)期的息稅前利潤(rùn)為28萬(wàn)元，確定該公司最佳的籌資方案。

某公司資產(chǎn)總額為1000萬(wàn)元，股本為26萬(wàn)元（面值1元，發(fā)行價(jià)格25萬(wàn)元，公積金624萬(wàn)元，債券350萬(wàn)元。企業(yè)發(fā)展需要資金500萬(wàn)元，現(xiàn)有兩個(gè)方案可以選擇：A方案：采用發(fā)行股票方式籌集資金，股票的面值為1元發(fā)行價(jià)格為25元，不考慮籌資費(fèi)用B方案采用發(fā)行債券方式籌集資金，債券票面利率為10%，不考慮發(fā)行費(fèi)用，企業(yè)適用的所得稅稅率為25%，如果該企業(yè)的基本獲利率為15%，應(yīng)采用何種方式籌集資金？，如果企業(yè)基本獲利率為8%，則又選擇何種方式籌集所需資金？