1.老師，我在學習財管時，學到籌資中，杠桿效應等，說債務的資本成本小于股權的資本成本(此處說留存收益)，那么請問，真實的實際工作是一般在存在無利息的應收應付款項，同時用自己的錢，(留存收益，)不夠了，在進行借錢(短期或者長期借款，)，那么為什么不直接借錢，不動自己的留存收益呢？2，杠桿效應中沒有固定成本，那么也就沒有了杠桿效應了吧？那么息稅前利潤和業(yè)務量等比例變動，請問這時候還有經(jīng)營風險嗎？為什么？請分別回答

國企的很大一部分杠桿來自于發(fā)行債務，在一般情況下，長期債務相比短期債務有較高的到期收益率，這最主要反映了來自哪里的風險？

公司于 負債比率一直居高不下。直至 2018 年底， 公司的負債比率仍然很高，有近 15 億元的債務將于 2021 年到期。 2019 年初， 考慮了包括增發(fā)普通股在內(nèi)的籌資方式， 并開始向投資銀行咨詢。 起初， 投資銀行認為，可按每股 20 元的價格增發(fā)普通股。但經(jīng)分析，這是不切實際的， 因為投資者對 公司有關機齡老化等問題顧慮重重，如此高價位發(fā)行， 成功的機率不大。最后， 投資銀行建議，公司可按每股 13 元的價格增發(fā)普通股 2000 萬股， 以提升股權資本比重，降低負債比率， 改善財務狀況。公司 2018 年底和 2019 年初增發(fā)普通股后(如果接受投資銀行的建議) ，籌資方式組合如 下表： 飛影航空公司長期籌資方式情況表 長期籌資方式 2018 年底實際數(shù) 2019 年初估計數(shù) 金額(億元) 百分比(%) 金額(億元) 百分比(%) 長期，問，如何評價投資銀行的咨詢建議？

、在企業(yè)的資本結構決策過程中，杠桿的運用至關重要。但已有一些研究發(fā)現(xiàn)，與西方上市公司相反，我國上市公司普遍偏好股權融資行為，表現(xiàn)在融資首選配股或增發(fā)；如果不能如愿，則改為具有延遲股權融資特性的可轉(zhuǎn)換債券，設置寬松的轉(zhuǎn)換條款，促使投資者轉(zhuǎn)換，從而獲得股權資本；不得已才是債務，而且首選短期貸款，長期貸款位居最后，這種偏好表現(xiàn)在資本結構上就是企業(yè)采用了較低的財務杠桿。例如燕京啤酒公司自上市以來，一直保持低負債率，而選擇連續(xù)發(fā)行股票；五糧液公司首選使用留存收益而盡量減少銀行借款等。試分析燕京啤酒和五糧液為什么選擇保守的財務行為？企業(yè)采取這樣的財務保守行為帶來的利弊？以及基于此你認為不同公司在確定公司最優(yōu)資本結構時該如何考慮？

共同比資產(chǎn)負債表單位：元資產(chǎn)負憤與所有者權益項目金額項目金新流動資產(chǎn)34.95%流動負債16.94%其中：速動資產(chǎn)11,89%長期魚債13.843固定資產(chǎn)凈值4L.C1S負憤合計30.79%無形資產(chǎn)24.04%所有老權益69.21%總計100%總計100%分析：(1)資產(chǎn)結構該制造企業(yè)流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比值是34.95%，超過行業(yè)流動資產(chǎn)結構的平均值，說明與同行業(yè)平均水平相比，本企業(yè)汽動資產(chǎn)比重過大，其中速動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重是11.89%，說明存貨等非速動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重為23.06%，所以流動資產(chǎn)比重較大主要是由于存貨等非速動資產(chǎn)較多。應過一步查完企業(yè)是否存在銷售不暢，存貨積壓以及信用條件偏緊的情況。(2)債務結構：該制造企業(yè)負債率為30.79%，根據(jù)經(jīng)驗基準，制造業(yè)資產(chǎn)負債率通常介于40%-60%之間，說明該企業(yè)負債率偏低，雖然償債能力較強，財務風險較低，但相應的企業(yè)也不會獲得更高財務杠桿收益，所以收益也會比較低，另外該企業(yè)流動負債在總負債中所占比重較大，說明該企業(yè)短期償壓力較大，