判斷3.在通貨膨脹率很低的情況下，公司債券的利率可視同為資金時(shí)間價(jià)值。（）4.當(dāng)其他條件樣時(shí)，債券期限越長(zhǎng)，債券的發(fā)行價(jià)格就可能較低:反之，可能較高。（）5.當(dāng)預(yù)計(jì)的息稅前利潤(rùn)大于每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)時(shí)，采用負(fù)債籌資會(huì)提高普通股每股利潤(rùn)，但會(huì)增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（）

判斷3.在通貨膨脹率很低的情況下，公司債券的利率可視同為資金時(shí)間價(jià)值。（）4.當(dāng)其他條件樣時(shí)，債券期限越長(zhǎng)，債券的發(fā)行價(jià)格就可能較低:反之，可能較高。（）5.當(dāng)預(yù)計(jì)的息稅前利潤(rùn)大于每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)時(shí)，采用負(fù)債籌資會(huì)提高普通股每股利潤(rùn)，但會(huì)增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（）

某公司目前資本結(jié)構(gòu)為:總資本為1000萬(wàn)元，其中債務(wù)400萬(wàn)元，年平均利率10%;普通股600萬(wàn)元(每股面值10元)，目前市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率8%，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率13%，該股票貝他系數(shù)1.6。所得稅率25%。要求:(1)計(jì)算現(xiàn)條件下該公司綜合資本成本;(2)該公司計(jì)劃追加籌資400萬(wàn)元，有兩種方式可供選擇:發(fā)行債券400萬(wàn)元，年利率12%;發(fā)行普通股400萬(wàn)元，每股面值10元，計(jì)算兩種等資方案的每股收益無(wú)差別點(diǎn);(3)計(jì)算兩種籌資方式在每股收益無(wú)差別點(diǎn)時(shí)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。(4)若公司預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)在每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)時(shí)增長(zhǎng)10%，計(jì)算此時(shí)，如果采用發(fā)行債券方案，該公司每股利潤(rùn)增長(zhǎng)率為多少?

1.光明公司原資金結(jié)構(gòu)如表5-6所示。 表5-6資金結(jié)構(gòu) 籌資方式 金額(萬(wàn)元) 債券(年利率8%) 3 000 普通股(每股面值1元發(fā)行價(jià)12元共500萬(wàn)股) 6 000 合計(jì) 9 000 目前普通股的每股市價(jià)為12元，預(yù)期第一年的股利為1.5元，以后每年以固定的增長(zhǎng)率3%增長(zhǎng)，不考慮證券籌資費(fèi)用，企業(yè)適用的所得稅稅率為25%。企業(yè)目前擬增資2000萬(wàn)元，以投資于新項(xiàng)目，有以下兩個(gè)方案可供選擇: 方案一:按面值發(fā)行2000萬(wàn)元債券,債券年利率為10%，同時(shí)由于企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的增加,所以普通股的市價(jià)降為11元/股(股利不變); 方案二:按面值發(fā)行1340萬(wàn)元債券,債券年利率9%，同時(shí)按照11元/股的價(jià)格發(fā)行普通股股票籌集660萬(wàn)元資金(股利不變)。 要求: 采用比較資金成本法判斷企業(yè)應(yīng)采用哪一種方案。

E公司原有資本700萬(wàn)元，其中債務(wù)資本200萬(wàn)元（每年負(fù)擔(dān)利息24萬(wàn)元)，普通股資本500萬(wàn)元（發(fā)行普通股10萬(wàn)股，每股面值50元)。由于擴(kuò)大業(yè)務(wù)，需追加籌資300萬(wàn)元，假設(shè)沒(méi)有籌資費(fèi)用，適用的企業(yè)所得稅稅率為25％。其籌資方案有兩個(gè)：方案一：全部增加長(zhǎng)期借款，借款利率為12％，利息36萬(wàn)元方案二：增發(fā)新股4萬(wàn)股，每股發(fā)行價(jià)47.5元，剩余部分采用發(fā)行債券籌集，債券按面值的10％溢價(jià)發(fā)行，票面利率為10％。要求：(1)計(jì)算方案一與方案二的每股收益無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)(2)如果E公司預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)為130萬(wàn)元，為E公司選擇適當(dāng)?shù)幕I資方案。(3)如果E公司預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)為120萬(wàn)元，為E公司選擇適當(dāng)?shù)幕I資方案