如果兩期所得稅率和普通股股數(shù)保持不變，每股盈余變動(dòng)率與利潤(rùn)總額變動(dòng)率完全一致，進(jìn)而與息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率一致。我的問(wèn)題是這里的”一致”是一樣的意思嗎，我覺(jué)得不一樣啊，就如我的手寫(xiě)計(jì)算公式一樣，兩個(gè)變動(dòng)率的分子分母不同，變動(dòng)率怎么會(huì)一樣呢？

公式1:納稅籌劃里面，購(gòu)貨對(duì)象的納稅籌劃選擇稅后利潤(rùn)大的：稅后利潤(rùn)=（營(yíng)業(yè)收入-不含財(cái)務(wù)費(fèi)用的營(yíng)業(yè)成本-稅金及附加）??（1-企業(yè)所得稅稅率） 公式2:與財(cái)務(wù)杠桿經(jīng)營(yíng)杠桿那一章的稅后利潤(rùn)一樣嗎？杠桿那一章的稅后利潤(rùn)=（營(yíng)業(yè)收入-變動(dòng)經(jīng)營(yíng)成本-固定經(jīng)營(yíng)成本-債務(wù)利息）??（1-企業(yè)所得稅稅率） 如果一樣，兩個(gè)公式一個(gè)是經(jīng)營(yíng)成本，一個(gè)是營(yíng)業(yè)成本，他倆關(guān)系是經(jīng)營(yíng)成本=中成本-利息-折舊與攤銷(xiāo)，營(yíng)業(yè)成本=總成本-利息，那公式1和公式2是怎么換算的呢？

A公司購(gòu)買(mǎi)H公司非上市普通股300手(1手=100股).每股面值1元.H公司暫未上市。H公司管理科學(xué),經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健,各財(cái)務(wù)指標(biāo)均良好.股利水平較高且處于穩(wěn)定增長(zhǎng)水平。根據(jù)公司歷史分紅數(shù)據(jù)及收益水平來(lái)看,該公司今年普通股每股凈利率為15%。H公司屬于高成長(zhǎng)型公司,且其所處行業(yè)享受產(chǎn)業(yè)政策的優(yōu)惠,公司具有良好的前景,預(yù)計(jì)今后五年內(nèi)凈利潤(rùn)每年增長(zhǎng)10%。預(yù)計(jì)五年之后H公司經(jīng)營(yíng)進(jìn)入另一增長(zhǎng)階段,凈利潤(rùn)每年增長(zhǎng)1%,公司規(guī)模不會(huì)產(chǎn)生較大變動(dòng),凈利潤(rùn)逐漸保持穩(wěn)定。資本化率通過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率加上風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率得出,我國(guó)一年期國(guó)庫(kù)券利率為4%(這里假定無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率等于一年期國(guó)庫(kù)券利率),公司的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率按8%計(jì)算。請(qǐng)根據(jù)上述信息計(jì)算A公司所持的H公司非上市普通股的評(píng)估值。

金結(jié)構(gòu)（例題】某企業(yè)原來(lái)的資金結(jié)構(gòu)如表所示。普通股每股面值1元，發(fā)行價(jià)格20元，目前價(jià)格也為20元，上年支付的每股股利為2元，預(yù)計(jì)股利增長(zhǎng)率為5%，該公司所得稅稅率假設(shè)為25%，假設(shè)發(fā)行的各種證券均無(wú)籌資費(fèi)。籌資方式債券（年利率10%）金額為800籌資方式普通股（每股面值1元，發(fā)行價(jià)20元股，共60萬(wàn)股)金額為1200合計(jì)為2000該企業(yè)現(xiàn)擬籌集資金100萬(wàn)元以擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，現(xiàn)有如下兩個(gè)方案可供選擇;；；方案1：增加長(zhǎng)期借款100萬(wàn)元，因負(fù)債增加，投資人風(fēng)險(xiǎn)加大，借款利率增至12%才能籌得借款，預(yù)計(jì)普通股股利不變，但由于風(fēng)險(xiǎn)加大，普通股市價(jià)下降到18元/股.方案2：增發(fā)普通股40000股，普通股市價(jià)增至每股25元.預(yù)計(jì)普通股股利不變，為了確定上述兩個(gè)方案哪個(gè)更好，下面分別計(jì)算綜合資金成本，，怎么跟之前的計(jì)算結(jié)果不一樣。甲增發(fā)長(zhǎng)期借款的資金成本=100×12%x（1-25%）/100=9%資金綜合成本=7.5%×400/(1000%2B100)%2B9%×100/(1000%2B100)%2B31.25%×600/(這個(gè)是之前寫(xiě)的

甲公司發(fā)行在外的普通股總股數(shù)為500萬(wàn)股，全部債務(wù)為7500萬(wàn)元(年利息率為 5%)。為擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，公司現(xiàn)需籌資4000萬(wàn)元，有兩種籌資方案可供選擇: 方案一:平價(jià)發(fā)行長(zhǎng)期債券，債券面值1000元，期限10年，票面利率6%，每年付息一次; 方案二:按照當(dāng)前每股市價(jià)16元增發(fā)普通股。公司采用資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的每股收益分析法 進(jìn)行方案選擇,假設(shè)不考慮兩個(gè)方案的籌資費(fèi)用,公司追加投資后的銷(xiāo)售總額達(dá)到5000萬(wàn) 元,變動(dòng)成本率為60%，除財(cái)務(wù)費(fèi)用外的固定成本為800萬(wàn)元，企業(yè)所得稅稅率為25%。 要求: (1)計(jì)算兩種方案的每股收益無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)。 (2)公司追加籌資后，計(jì)算預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)。 (3)根據(jù)前兩個(gè)問(wèn)題計(jì)算的結(jié)果，選擇最優(yōu)方案。