平價(jià)發(fā)行債券，內(nèi)部報(bào)酬率一定等于票面利率和市場(chǎng)利率 這是數(shù)學(xué)恒等式

平價(jià)發(fā)行債券，內(nèi)部報(bào)酬率一定等于票面利率和市場(chǎng)利率 這是數(shù)學(xué)恒等式

你好，這樣理解是正確的。

同學(xué)你好，因?yàn)槭瞧絻r(jià)發(fā)行，所以面值肯定就是發(fā)行價(jià)格的。收益率也是一樣的道理

你好！在探討債券價(jià)格與市場(chǎng)利率之間的關(guān)系時(shí)，理解債券的期限如何影響其價(jià)格變動(dòng)是至關(guān)重要的。特別是對(duì)于平息債券（即定期支付固定利息的債券），在平價(jià)發(fā)行且市場(chǎng)利率等于票面利率的情況下，債券期限的長(zhǎng)短對(duì)其價(jià)格對(duì)市場(chǎng)利率變動(dòng)的敏感性有著顯著影響。以下是具體分析： ### 1. 時(shí)間價(jià)值的影響 - **短期債券**：對(duì)于平息債券，當(dāng)市場(chǎng)利率發(fā)生變化時(shí)，短期債券的總體價(jià)值不會(huì)受到太大影響，因?yàn)榇蟛糠謧膬r(jià)值來(lái)自于其到期還本的面值，而非期間的利息支付。因此，利率變動(dòng)對(duì)短期債券的影響較小。 - **長(zhǎng)期債券**：長(zhǎng)期債券更多地受到利率變動(dòng)的影響，因?yàn)樗鼈兊膬r(jià)值在很大程度上取決于未來(lái)各期利息的現(xiàn)值總和。利率的微小變動(dòng)，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間累積，會(huì)導(dǎo)致長(zhǎng)期債券價(jià)值的顯著變化。 ### 2. 折現(xiàn)率的變化 - **短期債券**：由于短期債券的剩余期限短，其現(xiàn)金流的折現(xiàn)期也短，折現(xiàn)率（市場(chǎng)利率）的變化對(duì)現(xiàn)金流的總現(xiàn)值影響有限。 - **長(zhǎng)期債券**：長(zhǎng)期債券的現(xiàn)金流需要經(jīng)過(guò)更長(zhǎng)時(shí)間的折現(xiàn)，折現(xiàn)率的變化會(huì)直接影響到每期現(xiàn)金流的現(xiàn)值，從而對(duì)債券總價(jià)值產(chǎn)生較大影響。 ### 3. 再投資風(fēng)險(xiǎn) - **短期債券**：短期債券的再投資風(fēng)險(xiǎn)較低，因?yàn)橥顿Y者很快就能收回本金，并有機(jī)會(huì)在新的利率環(huán)境下重新投資。 - **長(zhǎng)期債券**：長(zhǎng)期債券的再投資風(fēng)險(xiǎn)較高，因?yàn)橥顿Y者需要預(yù)測(cè)未來(lái)多年的再投資利率，這增加了不確定性。 ### 4. 復(fù)利效應(yīng) - **短期債券**：利率變動(dòng)對(duì)短期債券的影響主要是單利效應(yīng)，即影響到的利息支付次數(shù)較少。 - **長(zhǎng)期債券**：對(duì)于長(zhǎng)期債券，利率變動(dòng)的影響則是復(fù)利效應(yīng)，隨著時(shí)間推移，這種效應(yīng)會(huì)逐漸放大。 ### 5. 債券定價(jià)模型 - **短期債券**：在債券定價(jià)模型中，短期債券的未來(lái)現(xiàn)金流較少，因此市場(chǎng)利率變動(dòng)對(duì)債券當(dāng)前價(jià)格的影響較小。 - **長(zhǎng)期債券**：長(zhǎng)期債券的未來(lái)現(xiàn)金流較多，市場(chǎng)利率的變動(dòng)對(duì)債券當(dāng)前價(jià)格的影響較大。 ### 6. 市場(chǎng)流動(dòng)性 - **短期債券**：短期債券通常具有更高的市場(chǎng)流動(dòng)性，因?yàn)樗鼈兏斓狡冢菀踪I(mǎi)賣(mài)。 - **長(zhǎng)期債券**：長(zhǎng)期債券的流動(dòng)性較低，因?yàn)樗鼈儗?duì)利率變動(dòng)更敏感，投資者更傾向于持有至到期。 ### 7. 投資者偏好 - **短期債券**：在市場(chǎng)利率波動(dòng)時(shí)，投資者可能更傾向于購(gòu)買(mǎi)短期債券，因?yàn)樗鼈兲峁┝烁叩馁Y本安全性。 - **長(zhǎng)期債券**：長(zhǎng)期債券在市場(chǎng)利率下降時(shí)更受歡迎，因?yàn)橥顿Y者可以鎖定較高的利率。 ### 8. 經(jīng)濟(jì)預(yù)期 - **短期債券**：短期債券的價(jià)格受經(jīng)濟(jì)預(yù)期的影響較小，因?yàn)樗鼈兊牡狡跁r(shí)間較短。 - **長(zhǎng)期債券**：長(zhǎng)期債券的價(jià)格受經(jīng)濟(jì)預(yù)期的影響較大，因?yàn)殚L(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)對(duì)利率有重要影響。 ### 9. 貨幣政策 - **短期債券**：短期債券受貨幣政策的影響較小，因?yàn)樗鼈兊牡狡跁r(shí)間較短，貨幣政策的效果尚未完全顯現(xiàn)。 - **長(zhǎng)期債券**：長(zhǎng)期債券受貨幣政策的影響較大，因?yàn)樨泿耪叩拈L(zhǎng)期效果會(huì)對(duì)利率產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。 ### 10. 信用風(fēng)險(xiǎn) - **短期債券**：短期債券的信用風(fēng)險(xiǎn)較低，因?yàn)樗鼈兒芸斓狡?，發(fā)行方違約的風(fēng)險(xiǎn)較小。 - **長(zhǎng)期債券**：長(zhǎng)期債券的信用風(fēng)險(xiǎn)較高，因?yàn)榘l(fā)行方在未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)違約的風(fēng)險(xiǎn)更大。 綜上所述，盡管在市場(chǎng)利率等于票面利率且平息債券平價(jià)發(fā)行的理想狀態(tài)下，期限越短的債券確實(shí)對(duì)市場(chǎng)利率的變動(dòng)相對(duì)不敏感，但這種特性是由其內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值等多種因素共同作用的結(jié)果。投資者在選擇債券時(shí)，應(yīng)綜合考慮債券的期限、市場(chǎng)利率變動(dòng)的可能性以及自身的投資目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力。