39.簡(jiǎn)答題案例資料：(1)百欣集團(tuán)本年凈收益200萬元，每股支付現(xiàn)金股利2元，新建商場(chǎng)開業(yè)后凈收益第一年第二年均增長(zhǎng)15%，第三年增長(zhǎng)8%，第四年以及以后將保持這一水平。(2)該公司一直采用固定支付率的股利政策，并打算今后繼續(xù)實(shí)行該政策。(3)公司的系數(shù)為1，如果將新項(xiàng)目考慮進(jìn)去系數(shù)將提高到1.5(4)無風(fēng)險(xiǎn)收益率為4%，市場(chǎng)要求的收益率為8%(5)公司股票目前市價(jià)為23.6元請(qǐng)你利用股利貼現(xiàn)模型,同時(shí)考慮風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行股票價(jià)值的評(píng)估。百欣集團(tuán)的一位董事提出，如果采用股利貼現(xiàn)模型，則股利越高，股價(jià)越高，所以公司應(yīng)改變?cè)械墓衫咛岣吖衫Ц堵省Ｕ?qǐng)你解答以下幾個(gè)問題：(1)參考固定股利增長(zhǎng)模型，分析這位董事的觀點(diǎn)是否正確。(2)如果股利增加，對(duì)可持續(xù)增長(zhǎng)率和股票的帳面價(jià)值有何影響。(3)評(píng)估新建商場(chǎng)項(xiàng)目對(duì)公司股票價(jià)值的影響。

由三位海歸博士各出資3000萬成立了一家基因測(cè)序公司。每位聯(lián)合創(chuàng)始人各占三分之一股份。經(jīng)過3年的經(jīng)營(yíng),留存收益達(dá)到了3000萬元。其間沒有分紅?，F(xiàn)正在籌劃在納斯達(dá)克上市。某私募股權(quán)基金看好該公司。經(jīng)過雙方協(xié)商達(dá)成以下談判框架:第一輪談判內(nèi)容:PE對(duì)留存收益分享付出的代價(jià)。第二輪談判內(nèi)容:過去的三年對(duì)每位原始股東低投資回報(bào)的補(bǔ)償。雙方協(xié)商過去3年該公司股東平均年回報(bào)率定為11%,行業(yè)平均回報(bào)率為20%,差額部分以現(xiàn)金直接補(bǔ)償給原始股東,不再留存企業(yè)。貼現(xiàn)率為6%(補(bǔ)償金額需貼現(xiàn)至第四年初)。第三輪談判內(nèi)容:未來5年對(duì)公司高成長(zhǎng)支付的代價(jià)。雙方協(xié)商從第4年開始每年按3%遞增。貼現(xiàn)率為6%。以現(xiàn)金直接補(bǔ)償給原始股東不再留存企業(yè)。初創(chuàng)期高風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償為每位原始股東100萬現(xiàn)金。在納斯達(dá)克.上市的條件之一是:上市前三個(gè)營(yíng)業(yè)年度稅前利潤(rùn)合計(jì)不低于1100萬美元且連續(xù)三年盈利;最近兩個(gè)營(yíng)業(yè)年度每年不低于220萬美元。要求:請(qǐng)分步計(jì)算每輪談判的金額，并確定最終的協(xié)議總金額。并分析該輪融資后未來3年是否能達(dá)到在納斯達(dá)克上市的財(cái)務(wù)條件。(美元對(duì)人民幣匯率取1:6.95

A公司計(jì)劃平價(jià)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，該債券每張售價(jià)為1000元，期限20年，票面利率為10%，轉(zhuǎn)換比率為25，不可贖回期為10年，10年后的贖回價(jià)格為1120元，市場(chǎng)上等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市場(chǎng)利率為12%。A公司目前的股價(jià)為25元/股，預(yù)計(jì)以后每年的增長(zhǎng)率為5%。剛剛發(fā)放的現(xiàn)金股利為1 .5元/股，預(yù)計(jì)股利與股價(jià)同比例增長(zhǎng)。公司的所得稅稅率為25%。 （1）計(jì)算該公司的股權(quán)資本成本; （2）分別計(jì)算該債券第3年和第8年年末的底線價(jià)值; （3）假定甲公司購入1000張可轉(zhuǎn)換債券，請(qǐng)確定第10年年末甲公司是選擇轉(zhuǎn)換還是被贖回; （4）假設(shè)債券在第10年年末被贖回，請(qǐng)計(jì)算確定A公司發(fā)行該可轉(zhuǎn)換債券的稅前籌資成本; （5）假設(shè)債券在第10年年末被贖回，判斷目前的可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行方案是否可行。如果不可行，只調(diào)整贖回價(jià)格，請(qǐng)確定至少應(yīng)調(diào)整為多少元? (四舍五入取整數(shù))

源元股份有限公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，擬籌資10000萬元新建一條生產(chǎn)線，籌資方案如下：以110元的價(jià)格發(fā)行公司貨券參資3000萬元，該債券面值為100元、期限5年、票面利率8%，每年付息一次，到期一次還本，發(fā)行費(fèi)用率3%；發(fā)行普通股籌資金額7000萬元，股票市價(jià)25元，籌資費(fèi)用率為4%6，第一年發(fā)放現(xiàn)金股利每股1.06元，以后每年股利增長(zhǎng)6%。 （計(jì)算結(jié)果保留2位小數(shù)） 要求： （1）計(jì)算發(fā)行債券資本成本率； （2）計(jì)算發(fā)行普通股資本成本率； (3） 計(jì)算平均資本成本率。

但非市場(chǎng)條件是否得到滿足，(影響企業(yè)對(duì)的計(jì)可行權(quán)情況的估計(jì)對(duì)于可行權(quán)條件為業(yè)績(jī)條件的股份支付，只要職工滿足了其他所有非巾場(chǎng)佘件(如利潤(rùn)增長(zhǎng)率、服務(wù)期限等)，企業(yè)就應(yīng)當(dāng)確認(rèn)已取得的服務(wù)。股份支付存在非可行權(quán)條件的，只要職工或其他方滿足了所有可行權(quán)條件中的非市場(chǎng)條件(如服務(wù)期限等)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)確認(rèn)已得到服務(wù)相對(duì)應(yīng)的成本費(fèi)用。 以上這段沒有明白，職工和其他方并沒有行權(quán)，企業(yè)也沒有支付股票或是現(xiàn)金，為什么還要確認(rèn)費(fèi)用，如果借方確認(rèn)費(fèi)用，那貸方是什么科目？