延續(xù)剛才的可轉(zhuǎn)債問題哈，轉(zhuǎn)股之后轉(zhuǎn)的差價(jià)是公司支付的還是誰(shuí)支付的，因?yàn)轭}里說不轉(zhuǎn)股就會(huì)有財(cái)務(wù)壓力，那轉(zhuǎn)股了被賺差價(jià)也要付股息不是嗎

中午好，轉(zhuǎn)股后的差價(jià)是市場(chǎng)給的，不是公司掏的錢——比如你按10塊轉(zhuǎn)股價(jià)換成股票，市價(jià)漲到12塊，這多出的2塊是其他買股票的人付的，公司只是按約定給了你股票而已；轉(zhuǎn)股后公司確實(shí)可能要付股息，但股息不是必須的（可以不分紅），而且比還債券的本金加利息壓力小多了，所以公司巴不得你們轉(zhuǎn)股，既不用還債，財(cái)務(wù)壓力還輕了，股價(jià)漲了大家皆大歡喜。

就是其他看好這家公司的人入局，這些人投的錢里付的對(duì)吧

?您好，是的，轉(zhuǎn)股賺的差價(jià)就是新進(jìn)來的接盤俠付的——比如你按10塊的轉(zhuǎn)股價(jià)把債券換成股票，這時(shí)股價(jià)漲到12塊，你賣給新投資者賺的2塊差價(jià)就是他們掏的真金白銀，公司一毛錢都不用出；對(duì)公司來說，轉(zhuǎn)股就是把欠債變成股票，既不用還錢又不用付利息（頂多以后分紅意思下），而新投資者愿意高價(jià)接盤是因?yàn)榭春霉?，要是公司不行最后接盤的就得認(rèn)栽，但公司橫豎都是賺的，這波操作堪稱空手套白狼。

明白了，那這個(gè)差價(jià)的計(jì)算和支付，就是中間行操作的對(duì)嗎，

對(duì)對(duì)，就是這么理解的哦

另外董老師我還想問，為什么普通股股東有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)，而不是優(yōu)先股股東有呢？

?您好，普通股股東有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)，是因?yàn)樗麄兪枪镜挠H老板——既享受公司成長(zhǎng)的紅利，也要承擔(dān)破產(chǎn)時(shí)最后分錢的風(fēng)險(xiǎn)；而優(yōu)先股股東更像是放高利貸的，只管收固定利息，不參與公司經(jīng)營(yíng)。公司發(fā)新股時(shí)，當(dāng)然要先照顧自家親老板，讓他們低價(jià)認(rèn)購(gòu)防止股份被稀釋，至于那些放貸的本來就不操心公司死活，自然沒資格摻和這好事。說白了，權(quán)利和義務(wù)是對(duì)等的：擔(dān)多大風(fēng)險(xiǎn)，享多大特權(quán)！

那這個(gè)定義和配股權(quán)差不多？

?您好，優(yōu)先認(rèn)股權(quán)和配股權(quán)本質(zhì)上是一回事，就像會(huì)員優(yōu)先購(gòu)和優(yōu)惠券的關(guān)系：公司發(fā)新股時(shí)，普通股股東本來就有優(yōu)先認(rèn)購(gòu)的資格（這叫優(yōu)先認(rèn)股權(quán)），而配股權(quán)就是公司把這個(gè)資格變成一張張打折券發(fā)到股東手里，讓他們能按比例低價(jià)買新股。一個(gè)說的是權(quán)利，一個(gè)說的是具體操作，但核心都是讓老股東能保住自己的股份比例不被稀釋。

好的，明白，老師還有，那資產(chǎn)和負(fù)債的敏感性和非敏感性呢？我知道是否敏感是由對(duì)銷售額的影響程度決定，但是為何說帶息和不帶息也有影響呢

?您好，資產(chǎn)和負(fù)債的敏感性主要看它們是否隨銷售額自動(dòng)變化，敏感的如應(yīng)收賬款、存貨會(huì)隨銷售增減而調(diào)整，不敏感的如固定資產(chǎn)需主動(dòng)決策；帶息和不帶息的區(qū)別在于財(cái)務(wù)成本，帶息的如貸款要付利息增加財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，不帶息的如應(yīng)付賬款是自然融資無成本，這兩者共同影響企業(yè)的資金需求和風(fēng)險(xiǎn)水平

我意思是為何帶息的就是非敏感呢？不太理解這個(gè)點(diǎn)。

?哦哦，帶息負(fù)債（比如銀行貸款）通常是非敏感的，因?yàn)樗慕痤~不會(huì)自動(dòng)跟著銷售額變化，而是需要企業(yè)主動(dòng)去申請(qǐng)、簽合同才能調(diào)整，還要付利息；而不帶息的負(fù)債（比如欠供應(yīng)商的應(yīng)付賬款）通常是敏感的，因?yàn)殇N售額一增加，企業(yè)自然要多進(jìn)貨，應(yīng)付賬款就會(huì)自動(dòng)變多，不用專門去談，也不用額外付利息。所以帶息負(fù)債一般歸為非敏感，因?yàn)樗浑S銷售自動(dòng)變動(dòng)，還得額外花錢。

好的，謝謝老師