6、2014年1月1日，長江公司向其200名管理人員每人授予100份股票期權(quán)：第一年年末的可行權(quán)條件為企業(yè)凈利潤達(dá)到20％；第二年年末的可行權(quán)條件為企業(yè)凈利潤兩年平均增長15%；第三年年末的可行權(quán)條件為企業(yè)凈利潤三年平均增長率為10％。每份期權(quán)在2014年1月1日的公允價(jià)值為18元。2014年12月31日，長江公司凈利潤增長率18%，同時(shí)有16管理人員離開，長江公司預(yù)計(jì)2015年將以同樣速度增長，因此預(yù)計(jì)2015年12月31日將可行權(quán)。另外，預(yù)計(jì)第二年又將有16名管理人員離開。2014年12月31日每份期權(quán)的公允價(jià)值為21元。 則14年確認(rèn)的費(fèi)用和資本公積（200-16-16）×100×18×1/2為什么是1/2而不是1/3

已知某股票的無風(fēng)險(xiǎn)收益率 5%，市場平均收益率 10%，β系數(shù)為 2，股票市場價(jià)格為 32 元，該股票前三年的股息均為 2 元，從第四年開始，以后每年遞增10%。已知：（P/A，15%，3）=2.2832；（P/F，15%，3）=0.6575。 股票的價(jià)值＝2×（P/A，15%，3）＋2×（1＋10%）/（15%－10%）×（P/F，15%，3） 老師這個(gè)前部分為什么不是2÷15%× （P/A，15%，3）這個(gè)不是零增長公式不是D/Rs嗎

老師這道題計(jì)算股票每股價(jià)值=1?（p/F,16%,1）+1?（p/F,16%,2）+{1?（1+6%）/（16%-6%）?(p/F,16%,2)最后的分子為什么是復(fù)利現(xiàn)值兩期呢，是因?yàn)榈谌昶鹈磕暝鲩L率為6%第三年初屬于第二年末所以兩期嗎

L公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股4元，上年每股股利0.2元。預(yù)計(jì)該公司未來三年股利第1年增長14%，第2年增長14%，第3年增長5%。第4年及以后將保持每年2%的固定增長率水平。甲企業(yè)所要求的投資必要報(bào)酬率為10%。已知:(P/F，10%，1)=0.9091，(P/F，10%，2)=0.8264，(P/F，10%，3)=0.7513.(P/F,10%，4)=0.6830要求:(1)利用股票估值模型，分別計(jì)算L公司的每股股票價(jià)值。(2)投資者是否會(huì)購買L公司的股票?請說明理由。

（3）2022年初，某投資者擬購買甲公司股票，甲公司股 票的市場價(jià)格為10元/股，預(yù)計(jì)未來兩年的每股股利均為1元， 第3年起每年的股利增長保持6%不變，甲公司股票β系數(shù)為1.5，③甲公司的每股價(jià)值＝1×0.8621＋1×0.7432＋1×（1＋6%） /（16%－6%）×0.7432＝9.48（元） 或甲公司的每股價(jià)值＝1×（P/A，16%，2）＋1×（1＋6%）/ （16%－6%）×（P/F，16%，2）＝9.48（元） 由于每股價(jià)格高于每股價(jià)值，所以，投資者不應(yīng)該購買該公司 股票。 當(dāng)前無風(fēng)險(xiǎn)收益率為4%，市場組合收益率12%，公司采用資 本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算資本成本率，即投資者要求達(dá)到的必要收 益率。 老師9.48元和10元比是嗎