?清北公司為擴(kuò)展業(yè)務(wù)準(zhǔn)備購(gòu)置一條生產(chǎn)線,公司及生產(chǎn)線的相關(guān)資料如下:? ? ? ? 資料一:? ? ? ?該公司生產(chǎn)線的購(gòu)置有兩個(gè)方案可供選擇;甲方案生產(chǎn)線的購(gòu)買成本為7200萬元,預(yù)計(jì)使用6年,采用直線法計(jì)提折舊,預(yù)計(jì)凈殘值率10%。假定生產(chǎn)線購(gòu)入后可立即投入使用。生產(chǎn)線投入使用后,預(yù)計(jì)每年新增銷售收入11000萬元,每年新增付現(xiàn)成本7920萬元。生產(chǎn)線投產(chǎn)時(shí)需要投入營(yíng)運(yùn)資金1000萬元,以滿足日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)需要,生產(chǎn)線運(yùn)營(yíng)期滿墊支的營(yíng)運(yùn)資金全部收回。乙方案生產(chǎn)線的購(gòu)買成本為2500萬元,預(yù)計(jì)使用8年,當(dāng)設(shè)定貼現(xiàn)率為12%時(shí),凈現(xiàn)值為3380萬元。 ? ? ? 資料二:? ? ? ?公司適用的

? 資料二:? ? ? ?公司適用的企業(yè)所得稅為25%,不考慮其他相關(guān)稅金,公司要求的最低投資報(bào)酬率為12%。? ? ? ? ? ?資料三:? ? ? ? 公司目前資本結(jié)構(gòu)(按市場(chǎng)價(jià)值計(jì)算)為:資本總額為34000萬元。債務(wù)資本10000萬元(市場(chǎng)價(jià)值等于其賬面價(jià)值,平均年利率8%),普通股股本24000萬元(市價(jià)8元/股,共3000萬股),公司今年的每股股利(D0)為0.4元,預(yù)計(jì)股利年增長(zhǎng)率為10%,且未來股利政策保持不變。? ? ? ? ?資料四: ? ? ? 公司投資所需資金7200萬元需要從外部籌措,有兩種方案可供選擇。方案一為全部增發(fā)普通股,增發(fā)價(jià)格為8元/股。方案二為全部發(fā)現(xiàn)債

? ?資料四: ? ? ? 公司投資所需資金7200萬元需要從外部籌措,有兩種方案可供選擇。方案一為全部增發(fā)普通股,增發(fā)價(jià)格為8元/股。方案二為全部發(fā)現(xiàn)債券,債券年利率10%,按年付息,到期一次歸還本金。假定不考慮籌資過程發(fā)生的籌資費(fèi)用。公司預(yù)期的年息稅前利潤(rùn)為4200萬元。 要求： （1）根據(jù)資料一和資料二，計(jì)算甲方案的下列指標(biāo)： ①投資期現(xiàn)金凈流量（初始現(xiàn)金流量）；②年折舊額；③生產(chǎn)線投入使用后第1-5年每年的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量；④生產(chǎn)線投入使用后第6年的現(xiàn)金凈流量；⑤凈現(xiàn)值。 （2）分別計(jì)算甲、乙方案的年均凈現(xiàn)值，據(jù)以判斷清北公司應(yīng)選擇哪個(gè)方案，為什么？ （3）根據(jù)資料二，資料三和資料四：

要求： （1）根據(jù)資料一和資料二，計(jì)算甲方案的下列指標(biāo)： ①投資期現(xiàn)金凈流量（初始現(xiàn)金流量）；②年折舊額；③生產(chǎn)線投入使用后第1-5年每年的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量；④生產(chǎn)線投入使用后第6年的現(xiàn)金凈流量；⑤凈現(xiàn)值。 （2）分別計(jì)算甲、乙方案的年均凈現(xiàn)值，據(jù)以判斷清北公司應(yīng)選擇哪個(gè)方案，為什么？ （3）根據(jù)資料二，資料三和資料四： ①計(jì)算籌資方案一和方案二的每股收益無差別點(diǎn)（以EBIT表示）；②計(jì)算每股收益無差別點(diǎn)的每股收益；③運(yùn)用每股收益分析法判斷乙公司應(yīng)選擇哪一種籌資方案，并說明理由。 （4）假定清北公司按方案二進(jìn)行籌資，根據(jù)資料二，資料三和資料四計(jì)算： ①清北公司普通股的資本成本；②籌資后清北公司的加

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