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演示賬套

Q

長(zhǎng)河電力公司目前擁有10億元發(fā)行在外的普通股（每股10元、共1億股）；股票目前的Beta（E）=1.2。公司目前發(fā)行了市場(chǎng)價(jià)值為5億元的債券，債券到期收益率R(D)=6%, 此時(shí)國(guó)債利率R（J）=4%，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)估計(jì)為R（M）- R(J) = 6%，該公司面臨的所得稅率T = 30%。假設(shè)在我們的分析過(guò)程中財(cái)務(wù)困境成本和其他摩擦力可以忽略不計(jì)，試回答以下幾個(gè)問(wèn)題： 6）假設(shè)長(zhǎng)河電力公司宣布以9%的利率發(fā)行10億元的新債券，并用其中的5億元贖回全部的老債券(價(jià)值5億元)，剩下的5億元按當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格回購(gòu)價(jià)值5億元的普通股。該操作將改變公司現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)，那么稅盾的價(jià)值會(huì)如何改變?企業(yè)的價(jià)值會(huì)如何變化?(可以用VL=VUA+T*D計(jì)算) （7）誰(shuí)將享有公司的價(jià)值增長(zhǎng)?回購(gòu)價(jià)格如何確定?公司現(xiàn)有股票的市場(chǎng)價(jià)值將如何調(diào)整? （8）在公司資本結(jié)構(gòu)改變后，公司權(quán)益的新β值和要求的收益率分別為多少

2021-12-02 10:55

答疑老師

齊紅老師

職稱：注冊(cè)會(huì)計(jì)師；財(cái)稅講師

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2021-12-02 15:22

1，稅后價(jià)值12000-50000×6%，×（1-30%）企業(yè)價(jià)值增加，原來(lái)權(quán)益價(jià)值+負(fù)債價(jià)值 2，股東享有，回購(gòu)價(jià)值考慮按市場(chǎng)價(jià)值或折現(xiàn)價(jià)值 3，整個(gè)非系統(tǒng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不變，貝塔系數(shù)不變 4%+6%

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