甲公司2021年1月1日購(gòu)入乙公司于2020年初發(fā)行的公司債券，面值1 000萬元，票面年率6%，期限5年，每年末結(jié)息，到期還本，買價(jià)為1 040萬元，另付交易費(fèi)用8萬元，乙公司本應(yīng)于2020年末結(jié)算的利息因資金困難，延至2021年2月1日才償付。如果甲公司意圖持有至到期，則此類投資的內(nèi)含報(bào)酬率為6.35%。此債券投資12月31日公允價(jià)值為1 100萬元，年末利息如約結(jié)算，2022年12月31日此債券投資的公允價(jià)值為1 120萬元，年末利息如約結(jié)付。2022末此債券出現(xiàn)事實(shí)貶值，可回收價(jià)900萬元。 請(qǐng)問孟波老師：對(duì)于其他債券投資，到22年末有兩次公允變動(dòng)，為什么算減值時(shí)，只用了21年的變動(dòng)109.26？

老師，債券價(jià)值大于等于購(gòu)買價(jià)格時(shí)，可投資，當(dāng)債券價(jià)值等于購(gòu)買價(jià)格時(shí)，指對(duì)投資方案未來的每年現(xiàn)金凈流量進(jìn)行貼現(xiàn)，使所得的現(xiàn)值恰好與原始投資額現(xiàn)值相等，沒有賺到為什么還可行呢？此時(shí)的利率是內(nèi)含報(bào)酬率還是必要收益率？

老師，當(dāng)債券價(jià)值等于購(gòu)買價(jià)格時(shí)，指對(duì)投資方案未來的每年現(xiàn)金凈流量進(jìn)行貼現(xiàn)，使所得的現(xiàn)值恰好與原始投資額現(xiàn)值相等，是保值的意思嗎？如果是保值，這里的保值和債券的平價(jià)發(fā)行是一個(gè)意思嗎？平價(jià)發(fā)行是不是也是為了保值？

A.凈現(xiàn)值法適用性強(qiáng)，能基本滿足項(xiàng)目年限相同的互斥投資方案的決策 B.凈現(xiàn)值法適宜對(duì)投資額差別較大的獨(dú)立投資方案的比較決策 C.內(nèi)含報(bào)酬率法用于互斥投資方案決策時(shí)，如果各方案的原始投資額現(xiàn)值不相等，可能無法做出正確決策 D.年金凈流量法適用于期限不同的投資方案的決策 E.投資回報(bào)率法沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值因素，不能正確反映建設(shè)期長(zhǎng)短及投資方式等條件對(duì)項(xiàng)目的影響 【答案】ACDE 老師：原始投資額不相等的互斥方案決策時(shí)，是不是可以用現(xiàn)值指數(shù)？

某公司 2021 年 1 月 1 日發(fā)行 10 年期普通公司債券，每份面值 1000 元，票面利率 12%。以市場(chǎng)利率作為評(píng)估債券價(jià)值的貼現(xiàn)率，當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)利率為 10%。該債券每年年末支付一次利息，到期歸還本金。 要求： （1）計(jì)算該債券在發(fā)行時(shí)點(diǎn)的價(jià)值。 （2）假定市場(chǎng)利率不變，2025 年 1 月 1 日，有投資者愿以 1080 元/份的價(jià)格出售該債券，計(jì)算判斷是否值得購(gòu)買。 （3）假定市場(chǎng)利率不變，2026 年 1 月 1 日，有投資者以 1070 元/份的價(jià)格從二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買該債券并打算持有至到期，計(jì)算該債券的內(nèi)部收益率。 提示：請(qǐng)注意每個(gè)問題的0時(shí)點(diǎn)是在什么時(shí)候。