長河公司的資本結(jié)構(gòu)如下:長期借款(年利率6%):1000萬元長期債券(年利率8%):2000萬元普通股(4000萬股):4000萬元留存收益:1000萬元以上共計(jì)8000萬元。因生產(chǎn)發(fā)展需要,公司年初準(zhǔn)備增加資金2000萬元,現(xiàn)有兩個(gè)籌資方案可供選擇,甲方案:增加發(fā)行1000股普通股,每股市價(jià)2元;乙方案:按面值發(fā)行每年年末付息、票面利率為10%的公司債券2000萬元。假定股票與債券的發(fā)行費(fèi)用均可忽略不計(jì);適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。要求(計(jì)算不能只寫答案,必須要有過程和公式):(1)計(jì)算兩種籌資方案下每股利潤無差別點(diǎn)的息稅前利潤(2)計(jì)算處于每股利潤無差別點(diǎn)時(shí)乙方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)(保留三位小數(shù))。(3)如果公司預(yù)計(jì)息稅前利潤為1000萬元,指出該公司應(yīng)采用哪個(gè)籌資方案?說明理由(4)如果公司預(yù)計(jì)息稅前利潤為2000萬元,指出該公司應(yīng)采用哪個(gè)籌資方案?說明理由(5)如果公司增資后預(yù)計(jì)息稅前利潤在每股收益無差別點(diǎn)上增長10%,計(jì)算采用乙方案時(shí)該公司每股利潤的增長幅度?(用百分?jǐn)?shù)表示)

2.用友公司公布了它的2021年度報(bào)表和分配方案，每股0.70元的收益，當(dāng) 年高比例現(xiàn)金派息分配方案，每股派現(xiàn)0.6元(含稅)。但是我們發(fā)現(xiàn)在其年報(bào)公 布后，用友股價(jià)卻出現(xiàn)大跌，而媒體也沸沸沸揚(yáng)揚(yáng)。有的認(rèn)為，在目前管理層 與媒體都提倡上市公司多用現(xiàn)金分紅回報(bào)投資者的潮流下，每股分紅0.60元應(yīng) 該是一個(gè)非常優(yōu)惠的分配方案，是對股東負(fù)責(zé)的表現(xiàn)，為其拍手叫好。也有的 認(rèn)為這是典型的大股東利益最大化行為，有損小股東的利益，讓許多用友軟件 的二級市場投資者頗為失望，表現(xiàn)出嚴(yán)重的不滿。請你用所學(xué)股利理論解釋這 種現(xiàn)象。

某公司現(xiàn)有普通股100萬股，股本總額1000萬元，公司債券600萬元，年利率為5%。公司擬擴(kuò)大籌資規(guī)模再追加籌資700萬元，現(xiàn)有兩個(gè)備選方案可供選擇：一是增發(fā)普通股50萬股，每股價(jià)格為14元；二是平價(jià)發(fā)行公司債券700萬元，債券年利率為10%，企業(yè)所得稅稅率為25%。要求：(1）計(jì)算兩種籌資方式的每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤水平為多少萬元；(2）如果該公司預(yù)期息稅前利潤為200萬元，則應(yīng)選擇籌資方案

計(jì)算題 1.乙公司上年平均資產(chǎn)總額1000萬元，平均資產(chǎn)負(fù)債率為40%，負(fù)債平均利息率為5%，普通股股數(shù)100萬股。本年計(jì)劃提高銷售收入50%，為此需要再籌集500萬資金，將息稅前利潤增加到10萬元，所得稅稅率為25%。有以下3種方案可供選擇： 方案一：增發(fā)普通股，預(yù)計(jì)發(fā)行價(jià)格為5元/股，不考慮發(fā)行費(fèi)用； 方案二：增發(fā)債券，債券面值為100元/張，票面年利率4%，按面值發(fā)行，不考慮發(fā)行費(fèi)用； 方案三：增發(fā)優(yōu)先股，每年增加優(yōu)先股股利25萬元。 要求： 1）計(jì)算方案一和方案二每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤，判斷哪個(gè)方案更優(yōu)。 2）計(jì)算方案二和方案三每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤，判斷哪個(gè)方案更優(yōu)。 3）根據(jù)每股收益的大小確定最終的方案。

1.乙公司上年平均資產(chǎn)總額1000萬元，平均資產(chǎn)負(fù)債率為40%，負(fù)債平均利息率為5%，普通股股數(shù)100萬股。本年計(jì)劃提高銷售收入50%，為此需要再籌集500萬資金，將息稅前利潤增加到10萬元，所得稅稅率為25%。有以下3種方案可供選擇： 方案一：增發(fā)普通股，預(yù)計(jì)發(fā)行價(jià)格為5元/股，不考慮發(fā)行費(fèi)用； 方案二：增發(fā)債券，債券面值為100元/張，票面年利率4%，按面值發(fā)行，不考慮發(fā)行費(fèi)用； 方案三：增發(fā)優(yōu)先股，每年增加優(yōu)先股股利25萬元。 要求： 1）計(jì)算方案一和方案二每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤，判斷哪個(gè)方案更優(yōu)。 2）計(jì)算方案一和方案三每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤，判斷哪個(gè)方案更優(yōu)。 3）根據(jù)每股收益的大小確定最終的方案。 要具體的，符合考試判分標(biāo)準(zhǔn)的，完整的，解題過程。